全球小麦市场：黑海冲突引发供应中断担忧，麦价受到提振上涨
周五(8月14日)，芝加哥期货交易所（CBOT）12月软红冬小麦期约报收6.895美元/蒲，比一周前上涨4.75%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）12月硬红冬小麦期货报7.6775美元/蒲，上涨5.10%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）12月硬红春小麦期货报7.0425美元/蒲，上涨0.28%。泛欧交易所12月小麦价格为236.50欧元/吨，上涨1.9%。阿根廷上河小麦报价为242美元/吨，上涨1.3%。周五，ICE美元指数报收99.559点，比一周前上涨0.14%。
回顾一周行情，市场关注焦点已从美国自身供需逐步转向全球出口供应链。8月12日乌克兰无人机和导弹袭击俄罗斯新罗西斯克港，两座主要粮食码头被迫暂停运营，涉及年化约1560万吨出口能力，而新罗西斯克是俄罗斯小麦出口的重要枢纽，承担俄罗斯相当大比例的国际粮食运输。与此同时，俄罗斯和乌克兰仍不断攻击对方粮食基础设施，乌克兰铁路部门正在增加经多瑙河及东欧国家运输粮食的能力，俄罗斯则考虑通过波罗的海、里海及陆路重新组织出口。问题在于，替代路线不仅成本更高，而且运输能力有限，一旦黑海港口长期受扰，全球市场真正担忧的并不是俄罗斯或乌克兰没有小麦，而是「有粮但运不出去」。
美国小麦基本面同样偏紧。美国农业部8月份供需报告将2026/27年度美国小麦产量小幅下调至15.31亿蒲，单产降至47.8蒲，期末库存降至7.17亿蒲。虽然库存水平并未达到极端紧张程度，但美国新作产量降至55年来低位。与此同时，美国冬小麦收获91%，春小麦收获24%，但高温干旱造成的产量压力仍在不断。美国冬小麦干旱面积升至52%，春小麦干旱面积更达到63%，远高于去年同期，表明供应仍有进一步下修的潜在风险。
欧洲小麦供应同样令人担忧。德国农业合作社DRV将2026年德国小麦产量预估下调至2060万吨，同比减少11%，其中冬小麦产量仅1910万吨，较上年大幅下滑。法国小麦生长状况也不断恶化，欧洲部分地区受到今年夏季异常高温和干旱影响，欧盟后期出口能力可能下滑。
需求方面，全球进口商仍保持一定采购意愿。中国台湾面粉加工商本周采购9.72万吨美国制粉小麦。约旦虽然此前在招标中放弃采购，但8月18日再次寻求最多12万吨制粉小麦，意味着北非、中东传统进口需求并未消失。美国小麦周度出口销售量达到25.59万吨，其中硬红冬小麦、软红冬小麦、硬红春小麦和白小麦均有成交。但，美国本年度累计小麦出口量仅333万吨，仍显著低于去年同期441.6万吨。
从全球供需看，美国农业部意外将全球小麦期末库存小幅上调至2.7325亿吨，而市场曾普遍预计库存下调，因而全球小麦供应充足仍然是限制小麦价格不断大涨的重要制约因素。但若分析库存分布情况，主要出口国俄罗斯、乌克兰及欧洲同时面临生产或物流问题，意味着全球库存充足并不等于进口国可以轻松取得供应。特别是在黑海出口受阻不断的情况下，全球贸易流向可能被迫重新调整，美国、加拿大、澳大利亚和阿根廷的小麦将承担更多边际供应角色，令小麦价格面临需求弹性支持。
展望下周，市场仍将密切关注黑海局势，若俄罗斯港口不断遭到攻击，或者乌克兰替代出口路线无法迅速建立，小麦风险溢价仍有进一步提高的空间；反之，若黑海港口恢复正常运营，近期快速上涨也可能面临获利回吐压力。总体而言，现阶段全球小麦市场尚未出现绝对意义上的供应短缺，而是在对「出口物流风险」进行定价。在欧洲减产、美国低产及黑海供应链遭遇冲击的共同作用下，小麦下方支撑明显增强。若地缘冲突继续升级，小麦可能再次成为风险溢价弹性最高的农产品板块。
以下是过去一周全球小麦市场的重要信息汇总。
USDA供需报告分析：2026/27年度美国小麦产量略微下调至15.31亿蒲
美国农业部本月将2026/27年度美国所有小麦产量预估略微下调至15.31亿蒲，低于上月预测的15.36亿蒲，为56年来最低水平，同比减少22.9%。出口预估维持7.75亿蒲不变，同比减少14.6%。期末库存预估从上月的7.22亿蒲下调到7.17亿蒲，同比减少22.1%，为三年来的最低水平。2026/27年度美国所有小麦年度农场均价预估上调0.20美元至6.20美元/蒲，高于上年的5.06美元。2026/27年度美国小麦库存用量比为38.26%，略低于上月预测的38.53%，也低于上年的45.01%。
USDA供需报告：2026/27年度全球小麦产量略微下调至8.193亿吨
美国农业部的供需报告表明，由于欧盟、巴西和美国的产量下调幅度超过加拿大和乌克兰产量上调带来的影响，因而2026/27年度全球小麦产量预估下调70吨至8.1930亿吨，比上年减少2.9%。美国产量下调15万吨至4166万吨，欧盟产量下调180万吨，巴西产量下调60万吨至610万吨，而加拿大产量上调100万吨至3500万吨，哈萨克斯坦产量上调100万吨至1600万吨，乌克兰产量上调140万吨至2540万吨。全球小麦期末库存预估上调40万吨至2.7325亿吨，比上年降低2.5%。2026/27年度全球小麦库存用量比为26.30%，略高于上月预测的26.25%，但略低于上年的26.66%。
由于中国库存占到全球小麦库存的一半以上，而中国小麦出口可忽略不计，因而使用不含中国的全球小麦库存数据，有助于更准确评估全球小麦出口供应形势。2026/27年度不含中国的全球小麦库存预估上调85万吨至1.5305亿吨，同比减少3.1%。库存用量比为17.19%，高于上月预测的17.10%，也高于上年的17.36%。
2026/27年度全球主要出口国的小麦库存用量比预计为12.15%，高于上月预测的11.26%，但仍低于上一年度的12.91%。
就2025/26年度而言，全球小麦产量略微下调42万吨至8.4335亿吨，同比增加5.5%。全球小麦出口略微调高32万吨至2.274亿吨，同比增加8%。期末库存上调118万吨至2.8022亿吨，比上年增加7.6%。
停火意向未达成，俄乌冲突进一步升级
近几周来，俄罗斯和乌克兰两国的冲突不断升级，阻碍了黑海地区的谷物出口。本周四，乌克兰通过第三方向俄罗斯提出一项提议，建议双方停止对黑海民用目标的袭击。俄罗斯周五拒绝这项提议，局势进一步恶化，乌克兰袭击了俄罗斯乌斯季卢加港的能源设施。德国商业银行称，只要两国相互攻击不断，小麦价格很可能继续上涨，俄乌合计占全球小麦出口的四分之一以上。
俄罗斯方面称，乌克兰的袭击已经导致新罗西斯克港口三处码头暂停运营，分别是NKHP码头，NZT码头和KSK码头。新罗西斯克码头的谷物年吞吐能力总计超过2000万吨，是俄罗斯海运谷物出口的主要通道。此前，罗斯托夫-亚速海航线和刻赤海峡沿线也遭到袭击，塔曼港和高加索港受到影响。
而乌克兰的黑海谷物出口通道也几乎面临瘫痪，令该国农业遭遇自2022年俄乌爆发以来最严峻的生存危机。在黑海封锁前，乌克兰每月通过该水道出口约400至500万吨农产品。但随着袭击激增，8月前两周乌克兰的谷物出口同比减少75%。
由于冲突加剧导致物流中断，美国农业部周三下调了2026/27作物年度俄罗斯和乌克兰的小麦出口预测。俄罗斯小麦出口下调150万吨至4600万吨，同比减少4.2%；乌克兰出口下调100万吨至1350万吨，同比减少4.3%。
美国冬小麦收获临近尾声，春小麦收获完成24%
美国农业部的作物进展周报表明，截至8月9日，美国冬小麦收获91%，上周86%，去年同期89%，五年均值91%，市场预计91%。美国春小麦收获进度为24%，上周5%，去年同期14%，五年均值19%。春小麦优良率为51%，一周前55%，去年同期49%。
干旱监测报告表明，截至8月11日，春小麦作物处于干旱地区的比例为63%，较一周前提高5个百分点，远高于去年同期的16%。
美国农业部出口销售周报表明，截至8月6日当周，2026/27年度美国小麦净销量为255,900吨，较上周减少14%，较四周均值减少8%，该数据符合市场预计。本年度迄今美国小麦总销量达到747.3万吨，同比减少32.1%，而美国农业部预计全年出口减少14.6%。